好意思联储将于华盛顿时候周三(29日)下昼2点(北京时候周四凌晨3点)公布利率决定，鲍威尔将在30分钟后举行记者会。

　　阛阓宽绰预期好意思联储将“保管利率不变”。但分析师对于本年好意思联储的货币战略走向，不合仍然较大。

　　成果无悬念：按兵不动

　　自2024年9月以来，好意思联储如故衔接三次降息，基准利率从5.25%—5.5%下跌至4.25%至4.5%，累计下调幅度1个百分点。本周三是好意思联储进入2025年举行的第一次议息会议，同期亦然特朗普上任后，好意思联储主席鲍威尔初度在议息会议后头向媒体。

　　从通胀方针来看，好意思联储降息压力不大。

　　从浮滥物价指数(CPI)看，好意思国12月CPI同比增长2.9%，衔接第三个月反弹至2024年7月以来新高；与此同期，剔除食物和动力的中枢CPI同比高潮3.2%，低于预期和前值3.3%，环比高潮0.2%。中枢CPI同比增速2024年9月以来一直保捏在3.3%，环比增速衔接4个月保捏在0.3%，两者齐在2024年12月初度略有下跌，引发了阛阓的乐不雅情态。

　　处事数据方面，2024年12月非农和通胀数据均与阛阓预期有所偏离：非农处事东谈主口加多25.6万东谈主，大幅超出阛阓预期的16.5万东谈主；舒服率4.1%，低于阛阓预期的4.2%。

　　而好意思联储最为垂青的个东谈主浮滥支拨指数(PCE)将在本周五公布。阛阓预期2024年12月PCE同比增长2.5%，前值为2.4%；中枢PCE同比增长2.8%，前值为2.8%。

　　好意思联储15日发布的世界经济时势造访敷陈(“褐皮书”)清晰，2024年11月下旬至12月，各辖区经济行径略有增长，浮滥者支拨和缓上升。按行业来看，汽车销售和缓增长，但开采行径总体下跌，制造业增长略有下跌。好多辖区暗示，制造商正在囤积库存以搪塞入口关税上调的预期。

　　“褐皮书”清晰，各辖区部分服务行业处事契机有增长，但制造业处事东谈主数捏平。同期，大齐辖区销售价钱和缓增长，参加老本也有所上升。与此同期，价钱“总体上简陋地”高潮。“大大齐地区的关联东谈主敷陈销售价钱有简陋的上升，但也有价钱捏平或下跌的情况，终点是在零卖和制造业。”敷陈称。

　　各项经济数据清晰，好意思国经济仍然处于较好态势。

　　好意思国债券投资机构，双线投资CEO冈拉克暗示，好意思联储行将作念出的利率决定是频年来最可预测的一次“按兵不动”。不外尽管绝大大齐东谈主预测好意思联储将在本周的会议上保捏利率强健，但往还员们加多了对好意思国国债的看涨押注，因为他们但愿好意思联储主席鲍威尔将在3月份的会议上发出可能降息的信号。冈拉克暗示，鲍威尔新闻发布会的要点应该放在物价强健和充分处事的双重责任上，“这两者之间的相干咫尺处于垂危现象，因此这比以往任何时候齐要独特”。

　　特朗普是最大不细目性

　　在好意思联储行将告示利率决定之际，“新好意思联储通信社”NickTimiraos发表著作：《关税是好意思联储靠近的重要不细目成分》。

　　著作觉得，固然好多东谈主将好意思联储1月会议视为过渡性会议，会遴荐“按兵不动+朦胧教养”，但作家觉得，“生意战引发通胀，对好意思联储而言，咫尺的情况比特朗普第一任期复杂得多”。

　　著作指出，好意思联储何时规复降息取决于通胀前程，而通胀前程受到特朗普是否杀青提升关税阻碍的影响。著作引述克利夫兰联储主席哈马克的话称，好意思联储官员密切体恤通胀预期，淌若东谈主们预期通胀上升，他们就会作念出不同的响应。随后著作引述密歇根大学的数据，投资者对改日一两年通胀的预期在以前几个月有所上升。

　　此外，著作还引述好意思联储理事沃勒的话称，淌若一次性履行关税，那么对通胀的影响是一次性的。但淌若对不同国度和不同商品在不同工夫上调关税，好意思联储就难以作念出判断。

　　著作还从不同角度抒发了对通胀的担忧，终末的拆伙点明主旨：淌若通胀率游荡在3%而非2%近邻，好意思联储很可能会得出论断，他们需要将利率保管在高位充足长的时候，以制造更多经济疲软，从而压低物价。

　　此外，特朗普如故屡次发声，条目好意思联储降息。他觉得我方比主要珍重作出利率决定的东谈主更了解利率。特朗普还暗示，他但愿好意思联储能听取他的观念，并诡计在“相宜的时候”和好意思联储主席鲍威尔交谈。

　　货币战略走向不合加大

　　事实上，固然对1月有筹备莫得太大不合，但对于年内好意思联储货币战略的走向，华尔街的不雅点仍然不合较大。

　　据芝商所“好意思联储不雅察”，往还员觉得好意思联储年内还会降息2次，远隔在6月和10月的会议上，预测到年底，联邦基金利率将被降至3.75%—4%的区间。

　　华尔街各大投行则不合较大。高盛和瑞银均预期降息2次，而德银觉得好意思联储年内将不会降息。

　　高盛觉得，好意思联储将于本年6月和12月进行2次25个基点的降息，然后在2026年降息一次，最终利率为3.5%—3.75%。该行觉得，由于探讨到捏续的反通胀，降息看起来是合理的，但鉴于实体经济的强劲，降息似乎不是必要的。高盛暗示，在概率加权的基础上，阛阓订价过于鹰派。

　　瑞银觉得，好意思联储仍有可能在本年内再降息50个基点。好意思国上周公布的客岁12月非农业职位增幅远较预期高，阛阓宽绰预期好意思联储本年6月前不会再降息，全年降息25个基点的次数也可能少于2次。以Mark Haefele为首的瑞银策略师团队觉得，最新处事数据可能令好意思联储官员愈加体恤、好意思国通胀或未能回落至2%的地点，因此不会急于降息。但瑞银仍信赖，好意思国经济增长将捏续放缓，最终可令通胀有序下滑，趋近于2%，好意思联储届时会再降息2次各降25个基点。

　　德银则觉得，本年根蒂不行能降息。瑞银在上月发布的敷陈中重申了其不雅点，即2025年联邦基金利率可能保捏在4%以上，基本情况是莫得进一步降息。敷陈还指出，一些好意思联储参与者如故运行将特朗普战略的潜在经济影响纳入他们的预测，这可能导致2025年和2026年的通胀预测更高。该行首席好意思国经济学家Matthew Luzzetti暗示，特朗普的战略组合将使通胀保管在2.5%以上，因为减税刺激了经济增长和支拨，而特朗普的保护办法生意诡计可能加快价钱高潮。

　　事实上，不少投资机构如故运行预期好意思联储年内将会加息。

　　“咱们不信赖好意思联储会在2025年降息——咱们以至不觉得好意思联储如故抑止(收紧货币战略)”，ABPInvest首创东谈主兼首席投资官Thanos Papasavvas在一篇专栏著作中写谈，“相背，咱们预测有弹性的好意思国经济和特朗普的战略将推高通胀预期，迫使好意思联储主席鲍威尔从9月运行加息。”他还提到，好意思联储在造作地判断之前价钱高潮是暂时的之后，但愿保管其抗通胀的信誉。

　　债券巨头太平洋投资惩办公司(Pimco)的首席投资官Dan Ivascyn上周暗示，由于华尔街正在恭候更多经济数据和特朗普战略的明确性，央行准备“在可预思的改日”保管利率不变。他补充称，固然加息不在他的基本预测限制内kaiyun在线登录网址，但加息“笃信是可能的”，因为最近的造访清晰浮滥者的通胀预期有所上升。